伦敦硬分叉后必看的ETH2.0预测

自以太坊伦敦硬分叉以来已经过去了一个多星期，从那时起，以太坊不断壮大。

今天我们将再次深入以太坊。 本文将解释伦敦升级将如何影响价格，以及这对 ETH 2.0 意味着什么。

什么是伦敦升级？

首先，需要解释一下伦敦升级是什么以及为什么它对以太坊网络如此重要。 从本质上讲，这是以太坊的升级，其中包含许多以太坊改进提案或​​ EIP。

其中最重要的一个是 EIP-1559。 这是一个已经开发了一段时间的 EIP，旨在从根本上改变以太坊交易机制的工作方式。 它将消除用户通过竞价系统竞争区块包含的方法。 用户会为交易虚增 gas 费，而这些费用将完全由推动区块开发的矿工赚取。

然而，这往往会激励矿工通过一种称为“矿工提取价值”（MEV）的策略来提高这些费用。

EIP-1559 所做的是，它改变了交易所需的 ETH 数量的计算方式以及 ETH 的去向。 将会有所谓的基本费用以太坊交易时间和规则，这将由网络需求决定并且是动态的。 这笔费用将被销毁，即从 ETH 供应中移除。

除此基本费用外，用户还将收取优先费用。 这也称为小费，支付给矿工以在区块中给予用户订单优先权。

然而，当谈到这个特定的 EIP 时，最需要注意的是基础费用。 因为它仍然是对网络需求的响应，所以不会对支付的费用数量产生实质性影响。 然而，由于它正在燃烧，它将为所有相关人员带来长期的累积利益。

矿工对此并不满意，称这是不必要的目标。 然而，尽管他们反对，升级还是通过了。 8 月 5 日，在 12965000 区块，伦敦上线。 升级过程是任何人都可以想象的那样顺利。

超过 96% 的以太坊节点已升级到新客户端，所有矿池都已执行新代码。 事实上，这是以太坊历史上第一次没有在旧的分叉后链上挖出区块。

此外，gas 费用上限稳定在 3000 万美元的目标上，与模型相比，gas 使用量的分布相当准确。 虽然这对我们来说听起来像是无稽之谈，但这很重要，因为它显示了此次升级是如何协调和计划的。 这是 ETH 2.0 的预兆。 但我们不要急于下结论，目前对我们的用户来说最重要的问题是这对 ETH 代币的经济性和可用性意味着什么。

升级的影响

随着基本费用开始支付，ETH 开始被销毁。 有许多跟踪 ETH 销毁率的网站，我们有超过 28,000 个 ETH 被销毁并仍在统计中，相当于所有发行的 ETH 的 36%。

这基本上意味着 ETH 的通胀率从 4.2% 下降到 3%。 不过，重要的是要明白，这不是通货紧缩，而是通货膨胀率的下降。 这是因为用户仍然对矿工有区块奖励。 但是，由于这种燃烧，发行率降低了。

你可以从这张照片中看到它的样子。 当然，这对 ETH 仍然是利好。 这样想，如果你愿意在升级前根据稀缺性和未来的需求为 ETH 支付 x，那么在未来的分叉之后，稀缺的价格肯定会更值钱。

这就是为什么许多人如此重视比特币减半的原因。 供应增长放缓会影响资产稀缺性。

不仅如此，市场上的抛售压力也应该较小。 矿工更有可能希望将 ETH 保留在资产负债表上，而不是立即出售。 正是因为他们认为以后会更值钱。

来自矿工的销售压力减少意味着对价格的影响较小。 这可能就是为什么 ETH 在分叉后反弹并且没有像许多人预期的那样抛售。 在网络费用方面，没有特别明显的变化。 一些用户感到失望，但如前所述以太坊交易时间和规则，这不是升级的目标。

不过，就可用性而言，还是有好处的。 而之前，用户只需要为他们认为可以完成交易的东西支付一笔汽油费，而现在他们多了两个交易参数。 他们可以为交易设置最高费用和最高优先级费用。

最高费用是他们愿意为交易支付的总金额。 这将包括基本费用和小费。 如果基本费用高于最高费用，交易将无法进行。

然而，通过进一步提高最高优先费，用户可以更具体地了解他们愿意为小费支付多少。 因此，如果最高交易手续费低于基础手续费加上最高优先手续费，用户将获得退款。

除此之外，新交易机制更友好的另一个原因是用户可以轻松发送优化后的基础费用，知道它是什么。 他们对该区块中的交易充满信心，不需要猜测未来区块的 gas 成本。

对于经常使用 DeFi 的用户来说，这个好处就更加明显了。 但在即将到来的 ETH 2.0 升级背景下，最令人兴奋的是 EIP-1559 的影响。 这在很大程度上对我们所有人都有好处。

以太坊 2.0

ETH2.0 将把以太坊从工作量证明 (PoW) 转变为权益证明 (PoS)。

不仅如此，我们还将看到其他扩展技术，如在网络上实现的分片。

ETH 2.0 的路线图经历了三个阶段。 我们已经通过了信标链的初始阶段。 然而，下一阶段是第一阶段，股权证明 (PoS) 合并。 在此阶段，我们将转向权益证明 (PoS)。

股权证明将具有更大的可扩展性，这将降低交易费用并加快交易速度。

ETH 2.0 的这次合并很有可能在明年初发生。 这种转变最重要的是它可能对 ETH 的销毁和发行产生影响。

想要提请您注意这份由高级以太坊研究员 Justin Drake 起草的电子表格。 是的，这就是以太坊 2.0 的主要开发人员之一 Justin Drake。

在这个电子表格中，他粗略地计算了合并后的以太坊网络上 ETH 的供应回报和燃烧率。 这是有指导意义的。

这里只列出了一些最重要的数字。 首先，在合并当天，ETH 的供应量估计约为 1.2 亿个 ETH。 假设所有其他参数，例如质押等，电子表格估计我们将销毁 270 万个 ETH 并发行 963,000 个 ETH。 因此，这基本上意味着销毁的 ETH 数量超过了新的 ETH 供应量。 这将使它成为通货紧缩资产。

该资产的供应量每年都在减少。 ETH 的开发者将其称为超声波货币。 基于这些预测，ETH 将需要大约 11 年的时间才能达到 1 亿个 ETH 的供应量。 不仅如此，贾斯汀还计算了公开市场上 ETH 抛售压力的减少。

总共约有 700 万个 ETH 不会因升级而进入公开市场。 当然，这对价格有利，因为价格会对买卖之间的平衡做出反应。 因此，这些数字看起来非常乐观。

我们也可以根据其他情况来看这些预测。 即使采用不太乐观和保守的估计，我们也将销毁 130 万个 ETH。 以相同的发行率，这仍会将 ETH 推向通缩。 每日抛售压力也将下降至 540 万 ETH。

问题的症结在于合并后，ETH的通缩率可能达到1.4%。 比特币的通货膨胀率为1.8%，而美元法定货币目前的通货膨胀率超过5%。

现在明白为什么 ETH 可以被认为是超声波了。 当然，重要的是要强调这些只是估计值。 这个模型是基于燃烧率的输入和此时质押的增长。

如果你问什么时候合并，个人往往是保守的。 我们从过去的经验中知道，开发工作花费的时间比预期的要长得多，尤其是在像以太坊这样的大型开源项目上。 因此，从技术角度来看，情况是相当乐观的。 然而，从中期来看，还有其他基本面因素可能会对 ETH 的价格产生重大影响。 让我们从一些链上数据开始。

数据上链

首先要看的是外汇余额。 这是因为它可以让我们大致了解可以从可交易供应中提取多少 ETH。

从图中可以看出，交易所地址持有的ETH数量自年初以来一直在下降。 我们的交易从刚刚超过 1900 万笔减少到今天的不到 1600 万笔。 超过 90 亿美元的 ETH 已从订单簿中删除。

当然，不仅仅是交易所缺少ETH。 今年以来，智能合约持有的 ETH 总量持续上升。 这是 ETH，最有可能在 DeFi 协议中用于提供流动性、赚取利息或其他类型的流动性挖掘策略。

关键是这个 ETH 被用于特定目的并产生收入。 所以控制它的人不太可能想卖掉它，而 ETH 只是坐在钱包里什么都不做。

这是另一个图表，这是余额大于 32 ETH 的每个钱包的总供应量。 这很重要的原因是这是将 ETH 抵押到信标链上所需的 ETH 数量。

这可以通过查看信标链智能合约中当前的流行度来进一步验证。 这个数字目前超过 660 万个 ETH，并且还在继续攀升。

ETH 被锁定在 2.0 质押合约中的后果更为严重，因为在纳入权益证明之前，目前无法撤销质押合约。 正如 Justin Drake 在该报告中指出的那样，最乐观的估计是这最早可能在 2 月发生。 然而，如前所述，这更有可能被推迟到 4 月 1 日这个保守的时间表。

在那之前，195 亿美元的 ETH 不会接近公开市场，而且这个数字还在不断上升。 好吧，链上指标非常乐观，但机构空间呢？ 毕竟，这是过去一年的主旋律。

华尔街收养

华尔街的典型代表当然是高盛，它在对加密领域的评论中变得越来越活跃。

据一位业内人士透露，几周前，GS 发出了一份内部通知，称以太坊有朝一日将抛售比特币。

这是基于以太坊被引用为“其作为原生数字货币的平台和最受欢迎的智能合约应用程序开发平台”。

正如之前关于以太坊的文章所述，高盛早在其拥有类似的比特币工具之前就决定提供与以太坊相关的期货和期权。

最近发布的另一份非常重要的报告是Coinbase上半年的机构投资者报告。

但是其中有一些有见地的地方。 首先，在交易量方面，ETH的交易量确实是暴增。 去年的交易量是920亿。 今年是1.4万亿。 这个数字在短短一年内增长了 146%。

Coinbase 还评论说，“我们的许多大型机构客户，包括对冲基金捐赠基金和企业，在今年上半年增加或增加了他们对 ETH 的初始敞口，认为该资产具有长期持久力。”

Coinbase 最近还发布了第二季度财报。 今年第二季度，ETH在其交易所的交易量首次超过比特币。

Genesis 是您可能想查看的另一份非常有趣的机构报告。 这是一家位于纽约的场外交易柜台，多年来一直代理定期的机构大宗订单。

报告称，某些资产占交易量的比例：比特币交易量从去年二季度末的80%下降到今年二季度的47%左右。

从ETH的交易量来看，去年ETH的交易量还不到Genesis交易量的5%，而今年二季度其交易量达到了交易量的25%。

下面的另一张图表是比特币对 ETH 的市值。 如图所示，这个数字自年初以来一直在大幅下降，他们说这“表明 ETH 作为机构投资组合资产的作用不断扩大。”

期权市场

对 ETH 的需求如此之大，但供应有限这一事实就足够乐观了。 但是，我们可以查看其他一些数据点，以了解市场认为 ETH 可能走向何方。

在为未来资产定价时，可能值得看看期权市场的走势。 这是因为这些工具反映了市场对未来到期日标的价格的最佳估计。

首先，我想提请您注意 Coindesk 上的这篇文章。 上周伦敦硬分叉上线后，以太坊的活跃度增加了不少。

这部分成交量主要是看涨期权，这是考虑买入期权的看涨信号。 但在这个市场流程中，有趣的不仅仅是出售的期权类型。

这也是这些期权的行使价。 最受欢迎的期权是明年 3 月到期的期权，行使价分别为 50K 和 40K。 其中大部分是在机构基础上交易的，进一步证明对冲基金领域存在一些非常看涨的多头。

我们还可以看到投资者愿意为看涨期权和看跌期权支付的价格。 显然，如果看涨期权的价格高于同样敏感的看跌期权的价格，则更像是一个看涨信号。 测量方法是使用选项 sku。

您可以在这张图表中看到 ETH 25d 偏斜是如何演变的。 具有不同到期日期范围的选项的 SKU 一直在下降。

所以这意味着在一段时间内看涨期权变得比看跌期权更昂贵。 整体期限结构看涨。

综上所述

伦敦硬分叉展示了以太坊社区执行基本协议升级的顺利程度。 这是一个很棒的展示。 随着股权证明 (PoS) 的加入，我们将看到 ETH 成为超声波货币。 这些货币的供应量将逐年、逐日、逐块减少。 似乎大多数加密社区都同意 ETH 正在被堆叠、质押并从公开市场中移除。

这是一种罕见的保值手段，从现在起一年后供应将更加紧张。 不仅仅是我们试图从超声波中赚取资金。 机构在继续积累更多资金的同时也在苦苦挣扎。 这是一个短期内不会放缓的主题。 考虑到所有这些因素，就可以理解为什么明年到期的期权具有如此高的行使价。 市场动力站在我们这边，ETH 牛市并未失去动力。 如果 ETH 是 17K，那将使其市值相当于微软。

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